Cik tuvu pasaule ir tās pirmajai lejupslīdei kopš 2009. gada – tas ir jautājums, kas pašlaik ir aktuāls.

Globālā ekonomika ir nestabila, un vai tā apgāzīsies ir svarīgs jautājums finanšu tirgos, izpildvaras komplektos un varas” gaiteņos”.

Investori piektdienu sagaidīja ar sajūsmu – ASV noslēdza daļēju tirdzniecības līgumu ar Ķīnu, un bija pat pazīmes, ka ASV varētu noslēgt šķiršanās darījumu ar Eiropas Savienību. Bet debates par to, cik tuvu pasaulei ir tās pirmajai lejupslīdei kopš 2009. gada, drīz var atkal nākt gaismā.

Šonedēļ noteikti notiks diskusijas Starptautiskā Valūtas fonda ikgadējā sanāksmē Vašingtonā. Bloomberg Economics globālā IKP izsekotājs rāda, ka paplašināšanās tempi trešajā ceturksnī ir palēninājušies līdz 2,2%, samazinoties no 4,7% 2018. gada sākumā.

SVF jaunā vadītāja Kristaļina Georgieva saskata “nopietnu risku”, ka palēnināšanās izplatīsies, un otrdien tā, visticamāk, samazinās 2019. gada globālās izaugsmes prognozi no 3,2%, kas jau ir vājāka posmā no 2009. līdz šim gadam.

Obligāciju tirgotāji noteikti ir nobažījušies – USD 14 triljonu obligāciju peļņas likmes ir negatīvas. Turpretī kapitāla investoru dēļ MSCI World Index šogad ir pieaudzis par 14%.

Toms Orliks, Bloomberg Economics galvenai ekonomists, apgalvo, ka “daudz kas jādara, lai viss kļūtu labāk” un  pasaule izvairītos no ievērojama lejupslīdes; turpinājumā varēsiet izlasīt argumentus par un pret satraukumu par globālo recesiju 2020. gadā.

 

IEMESLI UZTRAUKTIES 

Tirdzniecības karš

Prezidenta Donalda Trampa 18 mēnešu ilgā tirdzniecības sadursme ar Ķīnas līderi Sji Dzjiņpinu jau ir radījusi spiedienu uz globālo izaugsmi. Piektdien notika izrāviens, kad Pekina parakstījās, lai iegādātos vairāk amerikāņu lauksaimniecības produktu, un Baltais nams apturēja vēl vienu tarifu kārtu. Bet joprojām nav atrisināti asākie strīdi, un daži pienākumi paliek spēkā. ASV mērķi tirdzniecības karā ir apsūdzības par intelektuālā īpašuma zādzībām, piespiedu tehnoloģiju nodošanu un sūdzības par Ķīnas rūpniecības subsīdijām. Arī Tramps joprojām varētu uzlikt nodevas Eiropas autoražotājiem.

Ražošanas panīkums

Neapšaubāmi, ražotāji ir bijuši lielākie tirdzniecības kara upuri, un globālā aktivitāte ir samazinājusies uz veseliem mēnešiem. Īpašas bažas rada grūtībās nonākušā autobūves nozare – galvassāpes smagajām eksporta ekonomikām Vācijā un Japānā. Uzņēmumi pārtrauc darbību, un ASV nedzīvojamie ieguldījumi otrajā ceturksnī pirmo reizi trīs gadu laikā saruka. Jautājums ir par to, vai problēmas rūpnīcās ietekmē pakalpojumus, pievienojot kritumam vēl vienu elementu.

Ģeopolitika

Līdzīgi kā ASV un Ķīnas sadursme, Lielbritānijai un ES vēl nav noslēgts Brexit darījums. ASV ir pretrunā ar Irānu pēc dronu uzbrukuma Saūda Arābijas naftas atradnēm un Irānas naftas tankkuģa aizdedzināšanu sprādziena rezultātā, netālu no Saūda Arābijas ostas Džida. Šī iemesla dēļ naftas cenas var paaugstināties. Protesti Irākā ir kļuvuši vardarbīgi, Turcija uzsāka uzbrukumu Sīrijā un gājieni Honkongā varētu novest pie šīs ekonomikas lejupslīdes. Argentīna saskaras ar vēl vienu fiskālo krīzi, un šķiet, ka tā varētu padzīt tirgum draudzīgu valdību, un Ekvadorai, Peru un Venecuēlai arī ir politiskas problēmas. Trampa apsūdzība valsts noziegumā un ierosinājums viņu atcelt no amata kā arī 2020. gada vēlēšanu kampaņa varētu pamudināt viņu sākt savu anti-globalizācijas darba kārtību.

Iegūtā peļņa

Globālās peļņas pieaugums 2. ceturksnī apstājās, nomācot uzņēmēju uzticību un samazinot kapitālu visā pasaulē. Aiz ienākumu šķēršļiem: pieaugošās strādājošo algas, nepietiekamās produktivitātes pieaugums un vispārējs cenu līmeņa trūkums. Briesmas ir tādas, ka korporācijas, kas nopelnījušas peļņu, nākamo atlaidīs daļu sava darba spēka, radot patērētājos neuzticēšanos un lieki tērējot naudu.

Saspiestas centrālās bankas

Monetārā politika tagad varbūt ir vieglāka nekā gada sākumā, bet centrālajām bankām trūkst līdzekļu, un dažos gadījumos to rīcība bija pārāk lēna. Kopš deviņdesmito gadu sākuma federālās rezerves ir samazinājušas standarta likmi aptuveni pa 500 bāzes punktiem visās trīs lejupsīdēs, taču šogad tas sākās, izmantojot tikai pusi no pieejamās summas. Eiropas Centrālajai bankai un Japānas Bankai jau tagad ir negatīvas likmes, šauboties par to, cik tālu tās varētu sevi uzturēt.

Negribīgas valdības

SVF ir viens no tiem, kas mudina valdības samazināt budžetus, taču pazīmes liecina, ka fiskālā politika būs reaktīva, nevis visaptveroša. Lai arī Morgans Stenlijs lēš, ka primārais fiskālais deficīts ir pieaudzis līdz 3,5% no iekšzemes kopprodukta lielākajās ekonomikās no 2,4% pagājušajā gadā, nākamgad tas palielināsies tikai līdz 3.6%. Dažas valdības tērē vairāk, bet Ķīna un Vācija, kurām abām ir fiskālās stimulēšanas iespējas, kavē, un Japāna tikko paaugstināja pārdošanas nodokli.

IEMESLI NEUZTRAUKTIES

ASV

Bloomberg Economics izveidotais modelis liek ASV lejupslīdes riskam nākamajā gadā sasniegt tikai 25%, un, ja pasaules lielākā ekonomika var palikt stāvot, tai vajadzētu palīdzēt kompensēt problēmas citur. Pastāv arī cerība, ka tā dēvētais apstāšanās ātrums, kurā lejupslīde ir gandrīz garantēta, ir mazāks nekā tas ASV bija agrāk –  tas nozīmē, ka tas var kustēties ap 1,5% ātrumā. ASV ekonomika ir slēgtāka nekā citas, kas nozīmē, ka tai vajadzētu būt spējīgai turpināt paplašināties pat tad, ja globālā komercija gūst zaudējumus.

Darbā pieņemšanas trakums

Amerikas patērētājs ir daļēji palicis  ka izaugsmes balsts zemākā bezdarba līmeņa dēļ piecās desmitgadēs. Lai arī ASV darba tirgū ir vērojamas uzlabošanās pazīmes, tam jāturpina atbalstīt mājsaimniecību patēriņus. Pieņemšana darbā ir palīdzējusi arī citur, un Konferenču padome šonedēļ ziņoja, ka tās globālais patērētāju uzticības indekss joprojām ir gandrīz rekordaugsts.

Centrālo banku darbība

Fed šogad ir divreiz samazinājis procentu likmes un var to darīt vēlreiz šomēnes, savukārt ECB ir paaugstinājusi savu depozītu likmi zem nulles un atsākusi savu obligāciju pirkšanas programmu. Japānas Banka arī apsver iespēju darīt vairāk. Viņi nav vienīgie – kolēģi Indijā, Austrālijā, Dienvidkorejā, Dienvidāfrikā un Brazīlijā arī cenšas uzlabot savus standartus. Monetārās politikas darbība prasa laiku, taču tai vajadzētu sniegt zināmu atbalstu.

Ķīna

Iespējams, ka Ķīna necenšas palīdzēt tā, kā tā darīja iepriekšējos kritumos, jo uztraucas, ka šādi rīkojoties, tas palielinātu parāda līmeni, taču vajadzības gadījumā tas joprojām var mainīties. Tas jau ir samazinājis skaidrās naudas daudzumu bankām, kas jāuztur rezervē, līdz zemākajam daudzumam kopš 2007. gada. Paredzams, ka vietējo pašvaldību infrastruktūras izdevumi būs lielāki, un arī valsts investīcijas varētu pārsteigt.

Mazāk pārpalikuma

Iepriekšējos kritumus veicināja tādu pārmērību labošana kā inflācijas palielināšanās pagājušā gadsimta 80. gados, tehnoloģiju burbuļa plīšana ASV šī gadsimta sākumā vai mājokļu sabrukums desmit gadus vēlāk. Šoreiz inflācija kopumā ir vāja, un, lai arī akciju cenas ir paaugstinātas, domājams, ka tās neatrodas burbuļa teritorijā. Kaut arī mājokļu cenas Kanādā un Jaunzēlandē ir mainīgas, mājsaimniecības daudzās ekonomikās ir samazinājušas aizņemto līdzekļu īpatsvaru.